一. 什么叫HJT?

HJT電池：即非晶硅薄膜異質結電池。是由兩種不同的半導體材料構成異質結。晶體硅異質結太陽電池（HJT）是在晶體硅上沉積非晶硅薄膜，它綜合了晶體硅電池與薄膜電池的優勢，具有轉換效率高、工藝溫度低、穩定性高、衰減率低、雙面發電等優點，技術具有顛覆性。

二. 為啥看好光伏HJT?

電池技術迭代本質是，降本提效，效率高成本低是發展的方向。

HJT因為光電轉換效率高，雙面率高，設備工藝流程簡化，產品光衰減低，穩定性強，降本增效空間大，前景廣闊，是新一代電池技術的發展方向。幾種電池比較：

1）PERC：PERC電池的工藝流程相對簡單且設備成熟，近兩年來，標配一些提效工藝，如激光SE、堿拋、光注入/電注入等。PERC技術以背面鈍化層的沉積和激光開槽為主，后續在此基礎上進行工藝改進優化時增加正面SE激光和光注入/電注入退火等工藝。

2）TOPCon：首先在電池背面制備一層1～2nm的隧穿氧化層，然后再沉積一層摻雜多晶硅，二者共同形成鈍化接觸結構，為硅片的背面提供良好的界面鈍化。

3）HJT：以N型單晶硅(C-Si)為襯底光吸收區，經過制絨清洗后，其正面依次沉積厚度為5-10nm的本征非晶硅薄膜(i-a-Si: H)和摻雜的P型非晶硅(P-a-Si:H)，和硅襯底形成p-n異質結。硅片的背面又通過沉積厚度為5-10nm的i-a-Si:H和摻雜的N型非晶硅(n-a-Si:H)形成背表面場，雙面沉積的透明導電氧化物薄膜(TCO)，最后通過絲網印刷在兩側的頂層形成金屬基電極，即為異質結電池的典型結構。

4）IBC：將p+摻雜區域和n+摻雜區域均放置在電池背面（非受光面）的太陽能電池，ibc電池的受光面無任何金屬電極遮擋，從而有效增加電池的短路電流，使電池的能量轉化效率得到提高。

光電轉換最高實驗室效率的比較：PERC是24%；TOPCon是26%，是德國4厘米的小面積實驗室記錄，大面積來看晶科商業化最高效率是25.4%；HJT是隆基M6實驗室最新數據達到26.5%，而HJT+鈣鈦礦疊層電池理論效率可達43%。

目前量產微晶HJT平均效率24.95%，良率96.4%，相較其他電池有明顯提效優勢。

東風已至！ HJT經濟性拐點，產業化加速落地。

隆基HJT研發效率突破26.5%大關，金剛玻璃，華盛新能源，寶馨科技等企業加碼HJT，產業化落地提速，今年就是0-1提估值的最好年份。

三. HJT擴產規劃及落地：

1. 金剛玻璃擬擴建4.8GWHJT電池與組件。210尺寸微晶HJT量產平均效率已達24.95%，微晶MBB(即電池柵線為12主柵)達25.3%。良率端：公司產線6月良率已達96.4%。成本端：采用130μm厚度硅片+銀包銅，預計電池端成本有望與PERC接近。

2. 華晟新能源規劃產能17.5GW. 一期500MW產線爬坡完畢。二期2GW微晶HJT順利出片，Q2形成2.7GW產能。建設三期4.8GW雙面微晶擴產規劃。將在大理建設5GW雙面微晶電池和組件，在無錫建設5GW電池和組件。

3. REC印度授予邁為股份的4.8GW設備訂單。

4. 隆基今年建設的HJT研發和中試線1.2GW。

5. 寶馨科技2GWHJT電池擴產,總投資127億，分三期18GWHJT電池，8GW組件。

6.愛康科技，愛康科技蘇州，泰州，贛州，湖州四大基地，5年內打造22GWHJT電池，組件產能。22年4月湖州基地產能220MW，開啟第二條生產線600MW。5月，贛州6GW建設項目開工。

7.東方日升5gw項目，華潤電力12GW，明陽智能5gw，中建材5gw等。

預計2022年HJT行業20-30GW擴產實現確定性較高，今年是產業化落地大年，適合提估值。

四. HJT成本構成分析。

硅片占比50%，銀漿占比25%（非硅成本中，其測算占比60%），靶材6%左右。

之前HJT處在展望階段，大家都知道他未來發展空間不錯，但制約發展的條件也很明顯。

一個是設備成本高，TOPCon生產線單GW價格2個億，HJT價格4-5個億，二是材料成本高，銀耗遠高于PERC和TOPCon。

所以HJT而言，降本是產業化的必備條件。

五.HJT如何降本（據測算非硅近期降本0.4元/W，同比降低40%）。

分為兩個方向：硅片降本和非硅降本！

硅片降本的舉措：

薄片化大尺寸化。同樣的硅棒切出更多片，大尺寸化使得發電效率更高性價比更高。

半棒薄片是HJT降低硅成本：高測股份已與愛康合建HJT薄片切割實驗室。

華晟基于130-135μm厚度對硅片的減薄優化實驗已合格，將在二期項目中導入量產。

微晶化提效降本：金辰股份提供的首臺微晶PECVD入住晉能，目標效率25%。攻克了大面積微晶鍍膜難題，提升了光電轉換效率。邁為股份雙面微晶PECVD效率有望達到25.5%，華晟二期2GW高效微晶效率達24.68，有望迅速達到25%。領先公司：邁為股份，金辰股份。

非硅降本：

降本主要是銀漿。PERC電池耗銀量90+mg/片，TOPCon140mg/片，HJT則需要190mg/片。更關鍵是HJT需要用到低溫銀漿，主要依賴進口日本KE公司，低溫銀漿價格大幅高于高溫銀漿。

降銀耗的舉措：

（1）MBB多主柵：由于主柵線數量增加能夠使得柵線做得更細，從而減少了電池表面的遮擋，綜合能夠顯著降低銀漿耗量，可實現HJT電池銀漿耗量25%-35%，功率提升10w，度電成本降低1%，增效降本效果顯著。領先公司是：邁為股份，奧特維。

（2）激光轉印技術：激光轉印可為HJT電池降低銀漿耗量30%以上，我們通過測算得出：激光轉印可為HJT產線（單GW設備）帶來3268萬元的年化收益（成本節約），整線回本周期在1.5年左右，性價比優勢顯著。并能夠提高良率，適合目前的薄片化趨勢。領先公司：帝爾激光。

（3）低溫銀漿國產化：低溫銀漿國產化可以降低銀漿成本2000元/公斤（高溫銀漿和低溫銀漿原料成本差不多，差價在于冷鏈運輸和技術壟斷溢價），低溫銀漿國產化布局有望打破日企壟斷，實現國產替代，未來銀漿國產化后，有望從7000元/kg降到5000元/kg。國內領先公司： 帝科股份（市占率60%），常州聚合（15%），蘇州固得（12%）。

（4）銀包銅：目前邁為股份在銀包銅環節布局領先，62%比例銀包銅驗證順利，45%比例正在驗證，耗銀量未來有望低于PERC。下半年國內公司有望實現銀包銅規模產業化驗證，若進展順利則有望于年底提前導入。未來邁為還將持續進行30%比例銀包銅漿料研發驗證，最終實現銀耗用料完全低于PERC，成為HJT電池降本增效的重要路徑。國內領先公司： 邁為股份，蘇州固锝（21年9月份已經中試），博遷新材（目前小批量中試）。

進展：華晟新能源量產HJT銀包銅漿料產線測試良好。計劃三季度北面副柵使用銀包銅，可將銀耗降低至120mg。至2023年，華晟將全面使用銀包銅漿料代替純銀漿。使得單片銀耗低至80mg，這就徹底解決了高耗銀問題。

靶材降本：

銦鍺貴金屬影響靶材價格，AZO靶材，TCO工藝低銦無銦靶材實現降本。邁為股份采用的低銦（背面用AZO替代ITO）含量的TCO工藝結合銀包銅柵線，獲得25.6%的光電轉換效率。

六. 相比于PERC電池，HJT電池的主要增量:

主要增量在銀漿和靶材，從每W電池成本來看，PERC電池的主要成本在硅片，而HJT電池的主要成本在硅片和銀漿；銀漿的價值量提升了11%，靶材的占比量提升了7%。

設備當然也是明顯增量，以下會介紹。

七. 設備方面:

HJT設備共有四大工藝步驟，對應的設備分別為清洗制絨設備、PECVD設備、PVD/RPD設備、絲網印刷設備,在設備投資額占比分別約10%、50%、25%和15%，目前，設備的技術區別主要是在鍍膜環節（PVD/RPD設備）。

當前區別主要在鍍膜環節；市場空間方面，按照目前的擴產計劃，以及每GW投資3.5億元計算，近兩年市場空間為約40億元；根據目前所有擴產計劃60GW則市場空間為210億元，四年復合增速達117%

目前主流技術路線是用 PVD（物理氣相沉淀），相較于 PVD，RPD 的效率和質量更高，對HJT電池轉換效率較PVD法高0.3-0.4%，但是受制于日本住友公司對設備和靶材的壟斷，成本較高。

邁為股份和捷佳偉創選取不同工藝方法，邁為股份選擇使用PVD設備，捷佳偉創選擇使用RPD和PAR設備。但是目前邁為擁有整線供應能力，所以整體認可度高于捷佳偉創。

原標題：光伏HJT深度梳理